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体彩江苏7位数18050: 逆流而上的lululemon 怎么就成了零售業的黑馬?

導讀】在雙巨頭(Nike和Adidas)控制的運動服飾市場,為什么lululemon能從夾縫中成長起來?近年來,在所謂的零售業“死亡”之際,瑜伽褲制造商Lululemon明顯逆潮流而動。

休彩江苏7位数开奖结果查询 www.duikg.com   在雙巨頭(Nike和Adidas)控制的運動服飾市場,為什么lululemon能從夾縫中成長起來?

  近年來,在所謂的零售業“死亡”之際,瑜伽褲制造商Lululemon明顯逆潮流而動。

  Cowen 分析師 John Kernan 在最新一份報告中指出, lululemon 的市值有望增至400億美元,主要得益于該品牌在新產品、整合營銷和線上業務方面的戰略布局,以及品牌消費者極高的忠誠度。他還強調,lululemon 的國際業務和男裝業務是業績增長催化劑。自今年以來,lululemon 股價已累計上漲81%,目前市值約為290億美元。

  他說道:"假設Lululemon可以維持類似Nike的自由現金流本益比,它的市值會很好看。我們認為Lululemon的成長、恒久性和資本投資回報率(ROIC)結構與Nike最為類似。新產品、整合行銷、網路動能與忠誠度、健康的高階客戶群體和休閑時尚趨勢相結合,將引進客流量,改善轉化率和競爭優勢。"

  該公司對Lululemon的評級為跑贏大盤,250元的目標價意味著該股較目前的交易價格還有12%的上漲空間。

  Cowen表示,該公司不斷成長的男裝和國際部門將推動銷售,同時也強調了消費者對品牌的高度忠誠度。此外,Lululemon的新型街頭服飾風格Lab系列應會吸引新客戶,加上新的自我護理和鞋類產品線也代表品牌擴展的其他機會。

  Lululemon在9月公布第二季財報業績時獲利和營收都超出預期,其還根據男裝和網路銷售的實力提高了全年展望目標價格。預計該公司將于12月11日發布第三季財報。

  值得一提的是,今年來,與標普500零售交易型開放式指數基金今年不到5%的漲幅相比,Lululemon股價已飆升了85%。相比之下,競爭對手Nike和UnderArmour則分別成長26%和4%。

  行業背景

  據晨星公司的數據,雖然許多零售商在商店客流量和銷售額下降的情況下苦苦掙扎,但在過去六年里,Lululemon店的收入幾乎翻了一番(從11億美元增加到21億美元),店面數量也從200多家增加到近450家。

  Lululemon有更大的競爭對手,比如耐克和阿迪達斯,它們越來越多地瞄準女性消費者,推出瑜伽褲和運動胸罩,試圖利用這股運動休閑潮流。另一家競爭對手安德瑪在同一時期處境艱難,因為它曾經強勁的利潤在過去兩年變成了虧損,導致該公司裁員和削減庫存。安德瑪在2016年遭受重創,當時該公司在美國的主要零售商Sports Authority破產。這意味著該公司不得不爭相在其他地方銷售產品,比如在Kohl 's這樣的折扣零售店,這意味著其服裝和鞋子的價格更低。

  該公司上一季的財報非常亮眼。自從2007年上市以來,Lululemon的股票至高點漲幅為1072%,是一支真正意義上的「十年十倍」大牛股。2019年54.93%的漲幅也跑贏了大盤,是納斯達克100指數成分股中表現較好的個股之一。在零售市場整體疲軟的狀態下,Lululemon仍能保持銷售額和收益以兩位數的速度增長,不得不說是一個奇跡。

  為什么lululemon能從夾縫中成長起來?

  Lululemon高達46倍的PE值,令其很難成為價值投資者的首要選擇。

  而如果僅僅是定位于高端小眾市場,并不能成為世界市值第三的運動鞋服公司。更值得探討的是,在雙巨頭(Nike和Adidas)控制的運動服飾市場,為什么lululemon能從夾縫中成長起來?

  該公司的成長很大程度上依靠了其與瑜伽文化和瑜伽社群的捆綁,其產品線也已經從專注女性市場拓展到了男性以及兒童領域。

  值得注意的是,其增長速度配合公司正在進行的股票回購計劃,仍將為公司的高估值提供有力的支撐。

  與其他零售商不同,Lululemon避免在百貨商店銷售自己的產品,這不僅建立了消費者對品牌的忠誠度,還讓它在定價、折扣和營銷方面擁有更多的控制權,而通過第三方零售商銷售產品的競爭對手往往不得不分享利潤。

  而且其他、控制著生產和銷售:它通過實體店和網站銷售高利潤的服裝,每件衣服的價格通常在100美元以上,實體店營收占2018年營收的65%左右,網站營收占26%。

  展望未來

  Lululemon此前曾宣布要在2023年把男性運動服裝的銷售額加倍、并把出口市場的收入翻兩倍,今后5年每年的收入增長幅度要超過10%。公司遠期發展計劃還包括把產品擴展到運動鞋領域,推出自己品牌的運動鞋。

  今年4月初,Lululemon在投資者日發布了五年規劃,其商業戰略重點是產品創新、電子商務和市場拓展。Lululemon的目標是將其男裝和數碼業務的規模擴大一倍,并將國際收入增加四倍,同時保持北美和女裝銷售的兩位數增長。

  展望未來,Lululemon希望向中國和歐洲等新市場擴張:投資研究機構晨星公司預計,隨著該公司開設350多家新店,到2028年其國際銷售額將達到28億美元,高于去年的3.6億美元。

  該公司還希望通過向個人衛生和鞋類等新產品領域擴張來推動增長,但最重要的是其不斷增長的男裝市?。ǜ檬諧〗穌?018年銷售額的21%,但預計到2023年將翻一番,占銷售額的40%以上)。

  機會與風險

  晨星公司預計,未來10年公司平均年收入將增長12%,到2028年總銷售額將接近100億美元。

  但市場分析師戴維•斯沃茨表示:“在這么高的價位上,犯錯的空間非常小?!彼刮執氖俏ǘ酪晃歡訪ululemon股票保持“賣出”評級的華爾街分析師。他指出:“它的估值有點像一家軟件公司,但它是一家服裝公司,不僅如此,它還是一家實體零售商,而且很多實體零售商的業績并不好?!彼淙凰刮執某腥瞎駒詮ゼ改昀鍶〉昧司藪蟮姆⒄?,但他也警告說,公司未來的前景將取決于一些未經證實的領域,比如新產品的推出和北美以外的擴張。他指出,Lululemon品牌在美國和加拿大以外的許多關鍵市場“相對不為人知”。歐洲的擴張比預期更慢,更無利可圖,而中國的增長可能會受到持續的貿易戰或中國經濟放緩的阻礙。

  同時消費者信心指數也有可能會出現斷崖式的下跌。就現在的市場上看,Lululemon的估值過高。這個公司在現有的不確定形式下,不可以盲目看漲。

  結語

  從公司基本面來看,未來的發展挑戰可能會是產品線擴張后的供應鏈支援能力,零售龍頭AMZN的競爭,以及打入國際需要針對不同市場特性,法規的在地化適應。

  以上因素其實都不是太嚴重,在正常情況下,這些風險應該已經計入估值中。但是由于公司目前的股價定價過高,這些因素可能會嚴重影響公司的市場情緒。

  整體而言,公司債務水平低,潛力適中,未來表現也很有希望。唯由于目前股價已在高位,也已充分反應對市場增長的預期,任何改變市場情緒的障礙都可能表示價格大幅下跌,短期內不宜追高。

  20年代即將來臨,對于lululemon來說,這也許只是一個開始。

聲明:本文章為會員Allen于2019-12-25分享,此類稿件不代表本網觀點。
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